北新建材(000786.CN)

鹰眼预警:北新建材应收账款增速高于营业收入增速

时间:20-08-20 21:17    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日,北新建材(000786)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为69.22亿元,同比增长14.63%;归母净利润为9.03亿元,同比增长230.56%;扣非归母净利润为8.83亿元,同比下降19.65%;基本每股收益0.534元/股。

公司自1997年6月上市以来,已经现金分红22次,累计已实施现金分红为35.48亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对北新建材2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为69.22亿元,同比增长14.63%;净利润为9.73亿元,同比增长241.89%;经营活动净现金流为-8.07亿元,同比下降217.27%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报,扣非归母净利润同比变动分别为68.65%,-11.61%,-19.65%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)12.43亿10.98亿8.83亿扣非归母利润增速68.65%-11.61%-19.65%
• 净利润较为波动。近三期半年报,净利润分别为13亿元、-6.9亿元、9.7亿元,同比变动分别为89.71%、-152.58%、241.89%,净利润较为波动。

项目201806302019063020200630净利润(元)13.04亿-6.85亿9.73亿净利润增速89.71%-152.58%241.89%
从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内,营业收入同比变动14.63%,销售费用同比变动68.21%,销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201806302019063020200630营业收入(元)59.88亿60.38亿69.22亿销售费用(元)1.73亿1.56亿2.63亿营业收入增速31.27%0.84%14.63%销售费用增速16.68%-9.73%68.21%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内,应收票据较期初增长162.14%,营业收入同比增长14.63%,应收票据增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630营业收入增速31.27%0.84%14.63%应收票据较期初增速-29.47%-53.94%162.14%
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内,应收账款较期初增长56.03%,营业收入同比增长14.63%,应收账款增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630营业收入增速31.27%0.84%14.63%应收账款较期初增速308.56%407.48%56.03%
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报,应收账款/营业收入比值分别为6.63%、6.7%、28.42%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)3.97亿4.05亿19.67亿营业收入(元)59.88亿60.38亿69.22亿应收账款/营业收入6.63%6.7%28.42%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比增长14.63%,经营活动净现金流同比下降217.27%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)59.88亿60.38亿69.22亿经营活动净现金流(元)10.69亿6.88亿-8.07亿营业收入增速31.27%0.84%14.63%经营活动净现金流增速135.22%-35.63%-217.27%
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报,经营活动净现金流分别为10.7亿元、6.9亿元、-8.1亿元,持续下降。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)10.69亿6.88亿-8.07亿
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内,净利润为9.7亿元、经营活动净现金流为-8.1亿元,净利润与经营活动净现金流背离。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)10.69亿6.88亿-8.07亿净利润(元)13.04亿-6.85亿9.73亿
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为-0.83低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)10.69亿6.88亿-8.07亿净利润(元)13.04亿-6.85亿9.73亿经营活动净现金流/净利润0.82-1-0.83
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为31.48%,同比下降3.72%;净利率为14.05%,同比增长223.78%;净资产收益率(加权)为6.29%,同比增长224.55%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报,销售毛利率分别为36.16%、32.7%、31.48%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售毛利率36.16%32.7%31.48%销售毛利率增速16.22%-9.58%-3.73%
• 销售毛利率下降,销售净利率增长。报告期内,销售毛利率由去年同期32.7%下降至31.48%,销售净利率由去年同期-11.35%增长至14.05%。

项目201806302019063020200630销售毛利率36.16%32.7%31.48%销售净利率21.77%-11.35%14.05%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为31.15%,同比增长6.48%;流动比率为1.09,速动比率为0.79;总债务为26.86亿元,其中短期债务为24.7亿元,短期债务占总债务比为91.97%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 流动比率持续下降。近三期半年报,流动比率分别为1.99,1.8,1.09,短期偿债能力趋弱。

项目201806302019063020200630流动比率(倍)1.991.81.09
从短期资金压力看,需要重点关注:

• 长短债务比持续增长。近三期半年报,短期债务/长期债务比值分别为4.5,4.76,11.46,长短债务比变动趋势增长。

项目201806302019063020200630短期债务(元)12.75亿11.74亿24.7亿长期债务(元)2.83亿2.46亿2.16亿短期债务/长期债务4.54.7611.46
• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为14.8亿元,短期债务为24.7亿元,广义货币资金/短期债务为0.6,广义货币资金低于短期债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)24.99亿11.75亿14.8亿短期债务(元)12.75亿11.74亿24.7亿广义货币资金/短期债务1.9610.6
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为14.8亿元,短期债务为24.7亿元,经营活动净现金流为-8.1亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201806302019063020200630广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)35.67亿18.63亿6.73亿短期债务+财务费用(元)12.98亿11.82亿25.13亿
• 现金比率小于0.25。报告期内,现金比率为0.24,现金比率低于0.25。

项目201806302019063020200630现金比率0.90.410.24
• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为0.53、0.52、0.24,持续下降。

项目201806302019063020200630现金比率0.530.520.24
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报,经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.39、0.24、-0.13,持续下降。

项目201712312018123120191231经营活动净现金流(元)26.54亿27.83亿19.85亿流动负债(元)28.96亿23.13亿62.07亿经营活动净现金流/流动负债0.921.20.32
从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报,广义货币资金/总债务比值分别为1.6、0.83、0.55,持续下降。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)24.99亿11.75亿14.8亿总债务(元)15.59亿14.2亿26.86亿广义货币资金/总债务1.60.830.55
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为4.4亿元,较期初变动率为39.6%。

项目20191231期初预付账款(元)3.12亿本期预付账款(元)4.35亿
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长39.6%,营业成本同比增长16.7%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速-15.37%36.68%39.6%营业成本增速21.65%6.31%16.7%
• 其他应收款变动较大。报告期内,其他应收款为2亿元,较期初变动率为30.14%。

项目20191231期初其他应收款(元)1.55亿本期其他应收款(元)2.02亿
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资金协调但有支付困难。报告期内,营运资本为5.9亿元,公司营运资金需求为14.6亿元,投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求,公司现金支付能力为-8.8亿元。

项目20200630现金支付能力(元)-8.76亿营运资金需求(元)14.62亿营运资本(元)5.86亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为4.29,同比下降82.8%;存货周转率为2.72,同比下降2.89%;总资产周转率为0.32,同比下降5.1%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内,应收账款周转率为4.29,同比大幅下降至82.8%。

项目201806302019063020200630应收账款周转率(次)24.2524.934.29应收账款周转率增速28.54%2.82%-82.8%
• 存货周转率持续下降。近三期半年报,存货周转率分别为2.82,2.8,2.72,存货周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630存货周转率(次)2.822.82.72存货周转率增速23.41%-0.87%-2.9%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报,总资产周转率分别0.37,0.33,0.32,总资产周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630总资产周转率(次)0.370.330.32总资产周转率增速17.33%-8.78%-5.1%
从三费维度看,需要重点关注:

• 销售费用增速超过20%。报告期内,销售费用为2.6亿元,同比增长68.21%。

项目201806302019063020200630销售费用(元)1.73亿1.56亿2.63亿销售费用增速16.68%-9.73%68.21%
• 管理费用增速超过20%。报告期内,管理费用为4.8亿元,同比增长37.88%。

项目201806302019063020200630管理费用(元)2.94亿3.5亿4.82亿管理费用增速-13.4%19.03%37.88%
• 管理费用增速超营收。报告期内,管理费用同比增长37.88%,营业收入同比增长14.63%,管理费用增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630营业收入增速31.27%0.84%14.63%管理费用增速-13.4%19.03%37.88%
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